AS harus belajar berhenti khawatir dan cinta utang
Opini

AS harus belajar berhenti khawatir dan cinta utang


Paul Krugman: AS harus belajar berhenti mengkhawatirkan dan mencintai utang

(Pablo Martinez Monsivais | AP) Salinan anggaran federal fiskal 2018 Presiden Donald Trump sudah siap untuk didistribusikan di Capitol Hill di Washington, Selasa, 23 Mei 2017.

Di tengah semua perubahan liar dalam politik AS selama dekade terakhir, satu hal tetap konstan: posisi GOP pada utang pemerintah. Partai tersebut menganggap utang tingkat tinggi sebagai ancaman eksistensial – jika seorang Demokrat duduk di Gedung Putih. Jika seorang presiden Republik memimpin defisit besar, seperti yang dilaporkan direktur anggaran Donald Trump kepada pendukung tahun lalu, “tidak ada yang peduli.”

Jadi itu adalah prediksi yang sepenuhnya aman bahwa begitu Joe Biden dilantik, kita akan sekali lagi mendengar banyak omelan Republik yang benar tentang kejahatan meminjam. Apa yang kurang jelas adalah apakah kita akan melihat pengulangan apa yang terjadi selama tahun-tahun Obama, ketika banyak sentris – dan sebagian besar media berita – sama-sama menganggap serius penipuan fiskal dan bergabung dalam paduan suara ketakutan.

Semoga tidak. Faktanya adalah bahwa kita telah belajar banyak tentang ekonomi utang pemerintah selama beberapa tahun terakhir – cukup sehingga Olivier Blanchard, mantan kepala ekonom terkemuka Dana Moneter Internasional, berbicara tentang “pergeseran paradigma fiskal. ” Dan paradigma baru menunjukkan bahwa utang publik bukanlah masalah besar dan bahwa pinjaman pemerintah untuk tujuan yang benar sebenarnya adalah hal yang harus dilakukan.

Mengapa para ekonom berpikir secara berbeda tentang hutang? Sebagian dari jawabannya adalah kita telah menemukan beberapa hal tentang bagaimana dunia bekerja; jawaban lainnya adalah bahwa dunia telah berubah.

Masuk akal, sembilan atau 10 tahun yang lalu, untuk khawatir bahwa krisis keuangan di Yunani adalah pertanda krisis utang potensial di negara lain (meskipun saya tidak pernah membelinya). Namun, ternyata, daftar lengkap negara yang akhirnya terlihat seperti Yunani adalah… Yunani. Apa yang secara singkat tampak seperti penyebaran masalah gaya Yunani di seluruh Eropa selatan ternyata menjadi kepanikan investor sementara, dengan cepat diakhiri oleh janji dari Bank Sentral Eropa bahwa mereka akan meminjamkan uang kepada pemerintah yang kekurangan uang tunai jika perlu.

Dengan kata lain, peringatan mengerikan yang biasa kita dengar (dan akan segera kita dengar lagi) bahwa Amerika akan segera menghadapi bencana begitu hutang pemerintah melewati garis merah selalu salah arah. Kami tidak dan tidak berada di dekat krisis semacam itu dan mungkin tidak akan pernah.

Tapi bagaimana dengan jangka panjang? Bukankah utang membebani generasi mendatang, yang harus mengeluarkan uang untuk membayar bunga yang bisa digunakan dengan lebih baik?

Di sinilah menjadi penting untuk menyadari bahwa dunia telah berubah: Suku bunga jauh lebih rendah daripada di masa lalu, dan semua indikasi menunjukkan bahwa mereka akan tetap rendah untuk tahun-tahun mendatang.

Salah satu indikator kuncinya adalah tingkat bunga riil pada obligasi pemerintah jangka panjang – tingkat bunga dikurangi inflasi, yang merupakan ukuran yang lebih baik untuk biaya pinjaman sebenarnya daripada suku bunga utama. Tingkat riil obligasi 10 tahun rata-rata sekitar 4% pada tahun 1990-an; umumnya kurang dari 1%, dan terkadang negatif, selama dekade terakhir.

Mengapa suku bunga sangat rendah? Itu cerita yang panjang, mungkin terutama melibatkan demografi dan teknologi. Pada dasarnya, sektor swasta tampaknya tidak melihat banyak peluang untuk investasi yang produktif, dan penabung yang tidak punya tempat tujuan lain bersedia membeli utang pemerintah meskipun bunganya tidak banyak. Poin penting dari diskusi saat ini adalah bahwa biaya pinjaman pemerintah sekarang sangat rendah dan kemungkinan besar akan tetap rendah untuk waktu yang lama.

Akibatnya, beban utang – yang selalu dibesar-besarkan dan disalahpahami dalam hal apa pun – tidak seperti dulu lagi. Satu ukuran tentang seberapa banyak hal telah berubah: Menjelang pandemi, utang federal sebagai persentase dari produk domestik bruto dua kali lipat dari levelnya pada tahun 2000. Tetapi pembayaran bunga federal sebagai persentase dari PDB sebenarnya turun.

Intinya adalah bahwa hutang pemerintah bukanlah masalah besar saat ini. Yang membawa kita kembali ke politik.

Biden telah berjanji untuk “membangun kembali dengan lebih baik,” sebuah slogan yang diterjemahkan menjadi proposal untuk membelanjakan uang dalam jumlah besar untuk infrastruktur, kebijakan iklim, pendidikan, dan lainnya, sebagian besar dengan uang pinjaman. Dan itu adalah hal yang benar untuk dilakukan; bisnis mungkin hanya melihat pengembalian investasi yang terbatas, tetapi kami sangat membutuhkan lebih banyak investasi publik, yang didefinisikan secara luas (misalnya, termasuk pengeluaran untuk anak-anak).

Namun Partai Republik pasti akan menentang proposal ini. Memang, jika mereka memegang Senat, mereka mungkin melakukan apa yang mereka lakukan terhadap Barack Obama dan mencoba memaksa Biden untuk memotong pengeluaran. Dan mereka akan membenarkan sikap keras kepala mereka dengan mencerca kejahatan hutang.

Jadi bagaimana kita harus menolak upaya yang dapat diprediksi ini untuk menghalangi agenda Biden? Sangat menggoda untuk menekankan kemunafikan Republik. Tapi masalah terbesar dengan politik ketakutan hutang yang kita semua tahu akan datang bukanlah kemunafikan atau itikad buruk; itu fakta bahwa itu salah pada manfaatnya.

Mengingat apa yang telah kita pelajari dan di mana kita berada, jelas bahwa pemerintah AS harus berinvestasi besar-besaran untuk masa depan bangsa dan bahwa tidak apa-apa – sungguh, diinginkan – untuk meminjam uang yang kita butuhkan untuk melakukan investasi tersebut. Artinya, untuk bertindak secara bertanggung jawab, kita harus berhenti khawatir dan belajar mencintai utang.

Paul Krugman | The New York Times (KREDIT: Fred R. Conrad)

Paul Krugman, pemenang Hadiah Nobel dalam Ilmu Ekonomi, adalah kolumnis Op-Ed untuk The New York Times.

Dipersembahkan Oleh : Slot Online

Baca Juga : Joker123