Unit Las Vegas Sands (NYSE: LVS) Sands China adalah yang paling kurang berkemungkinan daripada enam syarikat konsesi Macau semasa kehilangan lesennya dalam skim tender semula wilayah pentadbiran khas (SAR), menurut penganalisis Morgan Stanley.
Pasir China
Sands China’s Venetian Macau. Pengendali adalah paling kurang SGP Prize berkemungkinan kehilangan lesennya di sana. (Imej: Bloomberg )
Itu adalah titik kritikal bagi pelabur yang bimbang, kerana industri perjudian dilemparkan ke gelung apabila Genting Malaysia melemparkan topinya ke gelanggang untuk memperoleh permit kasino Macau. Ini bermakna terdapat tujuh pembida untuk enam lesen. Penganalisis dan eksekutif industri melihat cadangan Genting sebagai boleh dipercayai, dan terdapat kebimbangan salah satu daripada enam syarikat konsesi semasa boleh dihantar pembungkusan.
Nampaknya Sands China tidak mungkin menjadi pengendali yang dipindahkan — jika ada. Dalam nota kepada pelanggan, penganalisis Morgan Stanley Praveen Choudhary dan Gareth Leung berkata Sands China telah membuat langkah yang betul untuk mengekalkan lesen Macaunya, termasuk pelaburan bukan perjudian yang besar dalam SAR.
Sands menjalankan lima pusat peranginan bersepadu di sana, menjadikannya pengendali terbesar dalam SAR. Ia merupakan majikan terbesar di wilayah China dan membelanjakan anggaran $61 bilion di Macau sejak 2007. Itulah ketika mengambil kira cukai, gaji dan perbelanjaan modal, menurut Morgan Stanley.
Penilaian Menarik Sukan Saham Pasir
Memenangi lesen perjudian 10 tahun di Macau — istilah yang ditawarkan SAR kepada semua syarikat konsesi — akan menghapuskan tidak terjual yang ketara Result SDY daripada saham Sands. Pada masa ini, syarikat itu menjalankan enam pusat peranginan bersepadu — lima di Macau dan Marina Bay Sands di Singapura.
Akibat jejak Macau itu, Sands terdedah kepada risiko pembaharuan lesen, serta dasar sifar COVID China yang berterusan, yang menghalang perjalanan dari tanah besar ke pusat kasino. Khusus untuk saham Las Vegas Sands, faedah daripada kekecohan itu ialah saham itu dinilai secara menarik. Morgan Stanley lebih suka menyaingi Galaxy.
Antara topi besar, Sands mempunyai penilaian yang lebih menarik daripada Galaxy,” tulis Choudhary dan Leung. “Galaxy mengatasi Sands semasa pandemik, yang kami fikir disebabkan oleh kunci kira-kira yang lebih baik dan risiko kredit yang lebih rendah. Sebaik sahaja lesen permainan Sands diperbaharui dan industri mula membuat aliran tunai yang positif, kami menjangkakan Sands akan membalikkan prestasi ini.”
Dalam usahanya untuk mendapatkan satu lagi lesen Macau, Sands China mempunyai kad penting untuk dimainkan. Ia menggunakan 26% tenaga kerja yang berkaitan dengan permainan dalam SAR. Saingan terdekatnya yang seterusnya menyumbang 20% daripada kakitangan kasino. Tahap kakitangan Sands di Macau adalah lebih daripada gabungan pesaing Wynn Resorts dan MGM Resorts International yang berpangkalan di AS.
Tinjauan Macau yang Suram
Berpisah daripada ulasannya tentang Sands , Morgan Stanley menawarkan pandangan yang suram tentang hasil permainan kasar (GGR) Macau untuk tahun ini dan untuk 2023. Bank itu mengurangkan ramalannya untuk tahun-tahun Toto HK tersebut masing-masing sebanyak 17% dan 33%, memetik protokol perjalanan yang berterusan .
Bercakap di Kongres Rakyat Kebangsaan awal bulan ini, Presiden China Xi Jinping memberi isyarat sokongan terhadap dasar sifar COVID yang berterusan di negara itu. Kesan dasar itu dapat dirasai oleh pengendali Macau. Sands mencatatkan EBITDA hartanah larasan sebanyak -$152 juta pada suku ketiga dalam SAR.
“Kami terus menganggap 2024 adalah tahun industri menjadi normal sepenuhnya dan mengekalkan GGR industri 2024e kami tidak berubah pada 80% daripada paras 2019,” tambah penganalisis itu.
